【股票价值H模型】计算股票价值的模型有哪些

2021-10-26 15:36:27 阅读

  股票估价中的H模型是如何推导的

  Value=D0(1 + gt)/(r – gt) + D0*H(gs – gt)/(r – gt)

  这个应该是你提到的H模型吧?它假设一个公司的高增长率gs,通过一段时间例如10年,慢慢降低到其长期增长率gt,H为一半的下降时间,如例为5(H=10/2).如需详尽资料,建议到书店或图书馆查询。计算股票价值的模型有哪些

  计算股票价值的模型有:

  1、DDM模型(Dividend discount model /股利折现模型)

  2、DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型)

  3、FCFE ( Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型

  4、FCFF模型( Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型)。

  股票模型:

  股票模型就是对于现实中的个股,为了达到盈利目的,作出一些必要的简化和假设,运用适当的数学分析,得到一个数学结构。

  在这里引用数学模型的定义,也可以说,股票建模是利用数学语言(符号、式子与图象)模拟现实的模型。把现实模型抽象、简化为某种数学结构是数学模型的基本特征。它或者能解释特定现象的现实状态,或者能预测到对象的未来状况,或者能提供处理对象的最优决策或控制。股票价值评估的模型有哪些分别适用于哪些情况,在实际操作中需要注意什么问题

  股票价值评估分以下几种模型:

  1.DDM模型(Dividend discount model /股利折现模型)

  2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型)

  (1)FCFE ( Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型

  (2)FCFF模型( Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型)

  DDM模型

  V代表普通股的内在价值, Dt为普通股第t期支付的股息或红利,r为贴现率

  对股息增长率的不同假定,股息贴现模型可以分为

  :零增长模型、不变增长模型(高顿增长模型)、二阶段股利增长模型(H模型)、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。

  最为基础的模型;红利折现是内在价值最严格的定义; DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法(基于同样的假设/相同的限制)。

  1. DDM DDM模型模型法(Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型)

  DDM模型

  2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司,非周期性行业;

  3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司,周期性行业;

  DDM模型在大陆基本不适用;

  大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定,分红比例不高,分红的比例与数量不具有稳定性,难以对股利增长率做出预测。

  DCF 模型

  2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型) DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法,原则上该模型适用于任何类型的公司。

  自由现金流替代股利,更科学、不易受人为影响。

  当全部股权自由现金流用于股息支付时, FCFE模型与DDM模型并无区别;但总体而言,股息不等同于股权自由现金流,时高时低,原因有四:

  稳定性要求(不确定未来是否有能力支付高股息);

  未来投资的需要(预计未来资本支出/融资的不便与昂贵);

  税收因素(累进制的个人所得税较高时);

  信号特征(股息上升/前景看好;股息下降/前景看淡)

  DCF模型的优缺点

  优点:比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型,框架最严谨但相对较复杂的评价模型。需要的信息量更多,角度更全面, 考虑公司发展的长期性。较为详细,预测时间较长,而且考虑较多的变数,如获利成长、资金成本等,能够提供适当思考的模型。

  缺点:需要耗费较长的时间,须对公司的营运情形与产业特性有深入的了解。考量公司的未来获利、成长与风险的完整评价模型,但是其数据估算具有高度的主观性与不确定性。复杂的模型,可能因数据估算不易而无法采用,即使勉强进行估算,错误的数据套入完美的模型中,也无法得到正确的结果。小变化在输入上可能导致大变化在公司的价值上。该模型的准确性受输入值的影响很大(可作敏感性分析补救)。股票估价的股票估价的模型

  股票估价的基本模型

  计算公式为:

  股票价值

  估价

  R——投资者要求的必要收益率

  Dt——第t期的预计股利

  n——预计股票的持有期数

  零增长股票的估价模型

  零成长股是指发行公司每年支付的每股股利额相等,也就是假设每年每股股利增长率为零。每股股利额表现为永续年金形式。零成长股估价模型为:

  股票价值=D/Rs

  例:某公司股票预计每年每股股利为1.8元,市场利率为10%,则该公司股票内在价值为:

  股票价值=1.8/10%=18元

  若购入价格为16元,因此在不考虑风险的前提下,投资该股票是可行的

  二、不变增长模型

  (1)一般形式。如果我们假设股利永远按不变的增长率增长,那 么就会建立不变增长模型。 [例]假如去年某公司支付每股股利为 1.80 元,预计在未来日子 里该公司股票的股利按每年 5%的速率增长。因此,预期下一年股利 为 1.80×(1 十 0.05)=1.89 元。假定必要收益率是 11%,该公司的 股票等于 1. 80×[(1 十 0. 05)/(0.11—0. 05)]=1. 89/(0. 11—0. 05)=31.50 元。而当今每股股票价格是 40 元,因此,股票被高估 8.50 元,建议当前持有该股票的投资者出售该股票。

  (2)与零增长模型的关系。零增长模型实际上是不变增长模型的 一个特例。特别是,假定增长率合等于零,股利将永远按固定数量支 付,这时,不变增长模型就是零增长模型。 从这两种模型来看, 虽然不变增长的假设比零增长的假设有较小 的应用限制,但在许多情况下仍然被认为是不现实的。但是,不变增 长模型却是多元增长模型的基础,因此这种模型极为重要。

  三、多元增长模型 多元增长模型是最普遍被用来确定普通股票内在价值的贴现现 金流模型。这一模型假设股利的变动在一段时间内并没有特定的 模式可以预测,在此段时间以后,股利按不变增长模型进行变动。因 此,股利流可以分为两个部分。 第一部分 包括在股利无规则变化时期的所有预期股利的现值 第二部分 包括从时点 T 来看的股利不变增长率变动时期的所有预期股利的现 值。因此,该种股票在时间点的价值(VT)可通过不变增长模型的方程 求出

  [例]假定 A 公司上年支付的每股股利为 0.75 元,下一年预期支 付的每股票利为 2 元,因而再下一年预期支付的每股股利为 3 元,即 从 T=2 时, 预期在未来无限时期, 股利按每年 10%的速度增长, 即 0:,Dz(1 十 0.10)=3×1.1=3.3 元。假定该公司的必要收益 率为 15%,可按下面式子分别计算 V7—和认 t。该价格与目前每股 股票价格 55 元相比较,似乎股票的定价相当公平,即该股票没有被 错误定价。

  (2)内部收益率。零增长模型和不变增长模型都有一个简单的关 于内部收益率的公式,而对于多元增长模型而言,不可能得到如此简 捷的表达式。虽然我们不能得到一个简捷的内部收益率的表达式,但 是仍可以运用试错方法,计算出多元增长模型的内部收益率。即在建 立方程之后,代入一个假定的伊后,如果方程右边的值大于 P,说明 假定的 P 太大;相反,如果代入一个选定的尽值,方程右边的值小于 认说明选定的 P 太小。继续试选尽,最终能程式等式成立的尽。 按照这种试错方法,我们可以得出 A 公司股票的内部收益率是 14.9%。把给定的必要收益 15%和该近似的内部收益率 14.9%相 比较,可知,该公司股票的定价相当公平。

  (3)两元模型和三元模型。有时投资者会使用二元模型和三元模 型。二元模型假定在时间了以前存在一个公的不变增长速度,在时间 7、以后,假定有另一个不变增长速度城。三元模型假定在工时间前, 不变增长速度为身 I,在 71 和 72 时间之间,不变增长速度为期,在 72 时间以后,不变增长速度为期。设 VTl 表示 在最后一个增长速度开始后的所有股利的现值,认-表示这以前 所有股利的现值,可知这些模型实际上是多元增长模型的特例。

  四、市盈率估价方法 市盈率,又称价格收益比率,它是每股价格与每股收益之间的比 率,其计算公式为反之,每股价格=市盈率×每股收益 如果我们能分别估计出股票的市盈率和每股收益, 那么我们就能 间接地由此公式估计出股票价格。这种评价股票价格的方法,就是 “市盈率估价方法”

  五、贴现现金流模型 贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票 的内在价值的。按照收入的资本化定价方法,任何资产的内在价值是 由拥有这种资产的投资 者在未来时期中所接受的现金流决定的。 由于现金流是未来时期的预 期值,因此必须按照一定的贴现率返还成现值,也就是说,一种资产 的内在价值等于预期现金流的贴现值。对于股票来说,这种预期的现 金流即在未来时期预期支付的股利,因此,贴现现金流模型的公式为 式中:Dt 为在时间 T 内与某一特定普通股相联系的预期的现金 流,即在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利;K 为在一定风 险程度下现金流的合适的贴现率; V 为股票的内在价值。 在这个方程里,假定在所有时期内,贴现率都是一样的。由该方 程我们可以引出净现值这个概念。净现值等于内在价值与成本之差, 即 式中:P 为在 t=0 时购买股票的成本。 如果 NPV>0,意味着所有预期的现金流入的净现值之和大于投 资成本,即这种股票被低估价格,因此购买这种股票可行; 如果 NPVK,则可以购买这种股 票;如果 K*

  内在价值V=股利bai/(R-G)其中股利du是当前股息;R为资本成本=8%,当然还zhi有些书籍显示,R为合理的dao贴现率;G是股利增长率。

  本年价值为: 2.5/(10%-5%) 下一年为 2.5*(1+10%)/(10%-5%)=55。

  大部分的收益都以股利形式支付给股东,股东无从股价上获得很大收益的情况下使用。根据本人理解应该属于高配息率的大笨象公司,而不是成长型公司。因为成长型公司要求公司不断成长,所以多数不配发股息或者极度少的股息,而是把钱再投入公司进行再投资,而不是以股息发送。

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  一、股票价值评模型分为以下几种:

  1、DDM模型(Dividend discount model /股利折现模型)

  2、DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型)

  FCFE ( Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型

  FCFF模型( Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型)

  二、DDM模型在大陆基本不适用

  大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定,分红比例不高,分红的比例与数量不具有稳定性,难以对股利增长率做出预测。

  三、DCF 模型

  DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型) DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法,原则上该模型适用于任何类型的公司。解释股价理论模型并举例说明股价将如何受到影响

  结束股价的原理他都没模型是可以举例说明的,或者它的价格也是受到影响了。

  我们用未来现金流测算出来的是股票价值,但事实上由于很多因素,股票的现时价格没有真正地去反映出股票的价值,如果一样东西价格小于价值,那么投资者便是有利可图,放在股票上也是同样的道理。

  首先呢,你问这个问题就应该是去一个做系统的学习。你看他股票为什么会涨,是他的经营状况好,是他的管理团队好。使他对未来的预期好,他才会涨。那鸡骨头什么骨啊,涨不上去,为什么呀?是他的经营不行,连年亏损他才会成为垃圾股,对吧?所以你要想,一般股票价格涨很高是因为他们有预期的,比如说像。中年云南白药,他为什么会那么高?他有保密配方啊,没人能够去替代它的市场占有率啊,他的,不可替代性很强啊。格力为什么加个股价会那么高,因为管理人管理的人很牛逼呀。然后他的每年的收益也很高啊,但是今年被美的给打下神坛是为什么说明美的的盈利比它更高啊,所以你看你要选哪宣某只股票的时候你要搞进去,它背后是什么样子的,是什么样的人再带领这个团队。再看他每年的预期收益是什么样子的,一般股价当时的这个市场价格是显示了它的经营预期的,如果你觉得那股价特别高,他可能是把未来的一个预期都给对象了。

  在我国股市上那些大都是骗子下的套!中国的经济这多年增加了多少倍了?可股市了?!增加了多少?这中的比例和联系能配的上吗?!!!股票投资价值的模型有几种

  你是说上市公司的估值吧,别把两个概念搞混了。

  估值有相对法和绝对法

  相对法:

  市盈率

  PEG

  市净率

  等

  绝对法:

  折现

  现金流

  EV/EBITDA

  期权法等等

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